● 本报记者 李嫒嫒
5月25日，二手手机回收做事提供商闪回科技第四次向港交所递表。自2024年2月初度递表以来，该公司前三次港股IPO折戟均因未能在门径六个月内完成聆讯等历程，从而导致招股书失效。
动作国内第三大手机回收做事商，闪回科技屡次冲击港股IPO失利或与其造血才调弱、增收不增利等干系。2023年至2025年，公司继续处于亏空现象。同期，公司二手手机业务市占率权臣低于行业前两大企业。
值得一提的是，雷军通过小米集团旗下的金米投资，上海闻微共计持有闪回科技约10.73%股份，并深度绑定业务合营，但未参与泛泛成见；而小米是闪回科技前五大中枢供应商与渠谈合营伙伴。
增收不增利 自我造血才调弱
招股书涌现，闪回科技开采于2016年，主要业务为二手手机回收，旗下领有“闪回收”及“闪回有品”两大品牌。据弗若斯特沙利文的尊府，按2025年回收及售出的二手手机走动总和计，闪回科技市占率差别为1.6%及1.5%，而行业前两大企业市占率差别为8.2%、8.6%；8.1%、8.4%。比较而言，闪回科技与行业前两大公司存在权臣差距。
财务数据涌现，2023年至2025年，闪回科技营收差别为11.58亿元、12.97亿元和17.71亿元，复合年增长率约为23.6%，涌现出一定的增长势头。
然则，收入的快速增长并未将公司带出亏空的窘境。2023年至2025年，闪回科技差别亏空约9826.8万元、6644.3万元和7899万元，三年累计亏空着手2.4亿元。
更值得把稳的是，2023年和2024年公司成见行动产生的现款净额差别为-4777.4万元和-1844.9万元，直至2025年才凑合转正，录得净流入3803.3万元。同期，2023年至2025年，公司毛利率差别为6.8%、4.8%、6.5%，保管在个位数水平。
关于流露期内继续的亏空，闪回科技示意，主要原因是“赎回欠债的账面值变动”。由于公司向多轮融资投资者授予了优先赎回权，但未能在商定时辰内完成上市，导致此项金融欠债的账面值继续攀升。2023年至2025年，公司赎回欠债的账面值变动差别为8730万元、2153.7万元和9933万元。
受赎回欠债上涨的影响，OD·体育世界杯(中国)官方网站公司流动欠债净额继续增长，2023年至2025年差别为6.3亿元、7亿元、7.73亿元；本年一季度为7.37亿元。而2023年至2025年公司现款及现款等价物差别为7909.6万元、9320.4万元、9168.1万元，本年一季度为1.6亿元，现款远不及以遮蔽偿债需求。
此外，公司销售资本高企，2023年至2025年销售资分内别为10.8亿元、12.35亿元、16.56亿元，占各期总收入的比例均着手93%，侵蚀了公司浅陋的毛利空间。
深受上游供应商谨防
2026世界杯中国最新押注app闪回科技的买卖时势了了，公司从上游供应商采购二手奢华电子居品，通过不同销售渠谈进行转售，延长所采购二手奢华电子居品的人命周期，促进电子居品再垄断。
招股书涌现，闪回科技的上游采购合营伙伴包括主流奢华电子品牌，如小米、三星、华为、荣耀和vivo偏激指定分销商，奢华电子居品的大型零卖商，中国挪动主要聚积运营商偏激指定分销商。
值得一提的是，小米不仅为闪回科技的蹙迫供应商，同期也为其蹙迫推动。小米系深度入局，小米集团通过金米投资持有闪回科技6.83%股份；小米集团首创东谈主雷军干系的顺为科技、杭州顺赢，通过上海闻微持股3.90%，雷军及干系方共持有闪回科技10.73%股权。而闪回科技首创东谈主刘剑逸、CEO余海容共计持股占比为45.35%，共同为公司控股推动。
弗若斯特沙利文尊府涌现，线下门店以旧换新处治决策仍为二手手机回收商场的主导时势，2025年占商场总鸿沟的74.8%。该渠谈回收的二手手机走动总和从2021年的71亿元增至2025年的190亿元，复合年增长率为27.9%。受益于环保雄厚普及及轮回经济战略的辅助，该商场瞻望将保持增长势头，2030年走动总和瞻望可达约626亿元，2026年至2030年间复合年增长率瞻望为27.3%。
闪回科技示意，行业趋势正带来首要增长机遇。依托现存的市时势位、品牌影响力与时间实力，公司有望主理回收产业的延迟波澜，从而进一步普及商场份额。
然则，濒临继续亏空与高企的欠债等压力，闪回科技这次能否到手闯关，照旧充满不祥情趣。
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